九沐研究

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作者: 时间:1970-01-01 来源:
摘要:

   无论一个完整牛熊的周期是7年还是10年,对一个普通人来讲,经历的牛市数量是都是有限的,尤其可以参与的更少。那么牛市真来的时候应该做什么?调整好心态迎接她。
资本市场的周期和中国的执Z周期有关,同样,资本市场的表现也都来自政策红利,无论宏观经济亦或行业红利。09年的犀利上涨来源于四万亿投资;这几年的商品供给侧改革带来供给收缩,煤炭、钢铁、化工品等连续涨价;如今的经济体制改革、金融供给侧改革会在未来几年有怎样的影响?我们判断19年-22年将迎来一个较大级别的牛市,这次牛市是由体制改革、国企增效,减税降费,创新驱动带来的,拭目以待。
  回顾19年年初这波行情,第一波是以北上资金主导的蓝筹股修复行情,第二波是国内游资主导的千金买马骨行情,历来行情启动之初,涨幅较大的标的都是题材股,它作为行情的开胃菜,也可称其为马骨。但是还是要谨记,行情的主线是什么,仍然是核心资产的溢价。
经过之前二十年的高速增长,国内很多需求逐渐饱和,增量的边际效应越来越低,汽车、铁路、水利、电网等过去快速增长的支柱行业都进入了存量经济的时代,甚至包括地产。
存量经济时代的行业驱动可能要被龙头公司驱动所替代,存量经济更多的是一个大鱼吃小鱼的现象,很多传统行业的行业增速可能很稳定,但是行业内的格局变化会非常大,龙头公司的份额正在不可逆的扩大。这两年有一些行业是供给侧、环保督查带来的,但是本质上还是市场化的结果,只是产能出清的速度和节奏不同罢了。如果看不清当下,可以试着从未来的角度看,未来得以生存的公司大都是全球化的公司,只有每个行业的龙头公司才能真正成为规模效应的受益者,小企业将不断的被淘汰、兼并,行业的门槛不断提升。那么回头看,也只有目前处于行业领先位置的公司可能做到,典型的马太效应阶段。
同时,国内的一些制造业面临越来越大的压力,劳动力成本不断提升,产业不断向印度、越南等国家转移,国内制造业的产业升级迫在眉睫,升级成功的公司由国内三甲变成全球领先公司也顺理成章。
   那么,后面的着力点相对清晰了,头部公司(行业格局变化)、服务业(即是转型的方向,也是巨大存量的服务对象)、科技创新(创造需求)。
从两个小维度贴几张图,有兴趣的读者可以体会。
 









最后,再强调一句,大多数行情都有一波三折,但是在波动中要多一份坚定。
 
 
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